即日，中远海控(601919.SH)布告了一份较为亮眼的2024年事迹陈诉，公司营收同比伸长逾三成，归母净利润同比翻倍伸长。然而这份高伸长成效单背后，却隐蔽诸多隐忧。

　　证券之星防卫到，中远海控本轮事迹产生要紧由红海危境连续发酵导致，运价暴涨是重点驱动要素。固然2024年事迹高速伸长，但仍远低于2022年秤谌。跟着红海形势懈弛，航运商好看对运力过剩、运价回落、比赛加剧三重重压，中远海控事迹不确定性危害明显加剧。

　　中远海控是中远海运集团控股上市公司，公司定位于以集装箱航运为重点的环球数字化供应链运营和投资平台。公司主生意务为集装箱航运营业和船埠营业。

　　中远海控2024年事迹陈诉显示，公司杀青营收2338.59亿元，同比伸长33.29%，杀青归母净利润491亿元，同比伸长105.78%。公司营收和净利润同比增幅均创下近三年新高。

　　然而即使这样，中远海控2024年事迹与其高点期间即2022年的事迹比拟，仍处于低谷。2021-2023年，中远海控杀青营收分辩为3337亿元、3911亿元、1755亿元，杀青归母净利润分辩为893.5亿元、1097亿元、238.6亿元。

　　证券之星防卫到，中远海控2024年营收仅为2022年同期的59.8%，净利润仅为2022年同期的44.8%。这意味着其2024年的高伸长率，更多来自于低基数效应。

　　另表，中远海控2024年事迹大幅伸长要紧由表部盈利主导，而非其内生比赛力的晋升，这也意味着其高伸长现象的可连续性较差。

　　因为中远海控近97%的营收来自于集装箱航运营业，导致其事迹高度依赖行业周期。2020-2022年，处于行业上行周期的中远海控事迹伸长较速。但2023年后，行业趋向下行，其红利才能明显下滑。2023年，其归母净利润同比消重达78.25%。

　　2024年，受红海形势升温导致的航途间断影响，环球运力缩减，运价杀青暴涨。数据显示，2024年中国出口集装箱运价指数(CCFI)均值同比飙升65%，亚欧航路%。受益于此，中远海控集装箱航运营业完毕提单箱量2593.93万模范箱，同比伸长10.12%，杀青收入2259.71亿元，同比伸长34.40%。

　　然则从毛利率上来看，中远海控2024年集装箱航运营业毛利率仅为29.23%，固然相较2023年有所晋升，但仍远低于2022年同期的43.51%。

　　业内人士以为，中远海控依赖地缘政事危害、行业周期等表部盈利饱舞的事迹伸长，很难具备连续性，一朝盈利消退，缺乏内生伸长支持的事迹不妨火速下滑。

　　自2025年岁首今后，中国出口集装箱运输商场连续延续调解行情，运输需求阐扬疲软，大都航路商场运价连续走低。上海航运生意所3月21日揭晓的中国出口集装箱运价归纳指数(CCFI)降至1147.76点，相较上周布告的数据消重3.75%，相较2024年腊尾1489.40点指数，累计消重幅度已到达22.9%。

　　据干系业内人士剖释，2025年运费跌价不妨只是滥觞，运费相较2024年降幅不会很大，但2026年不妨闪现大幅消重。

　　另表，环球行业运力过剩的危害进一步加剧。数据显示，2024年环球集装箱船队运力净伸长幅度到达10.2%，但商场需求仅伸长5%-7%。行业构造BIMCO预测，到2026年环球集装箱航运供应量比拟2019年将扩张46%，而同期货运量需求仅扩张22%，供过于求的现象明显加剧。一朝红海形势懈弛，运力过剩的抵触将聚会产生，“运费不妨跌入谷底”。

　　证券之星防卫到，正在商场远景充满不确定性的情形下，中远海控仍正在逆势扩张运力，此举或大幅推高了公司的规划危害。

　　受运费飙升影响，2024年环球各大航运公司纷纷订购新船。中远海控年报披露，公司也于2024年接受了12艘、合计23万TEU新船运力。截至2024岁终，公司自营船队运力已超330万TEU。而据公然讯息，方今中远海控再有多艘船舶订单正在筑造中，交船期排至2027年。

　　正在2024年财报中，中远海控叙及将来繁荣时势时表现，预测2025年，天下经贸希望连结伸长韧性，但正在地缘冲突频发、生意摩擦加剧以及策略不确定性上升等危害影响下，环球经贸伸永存正在必然的不确定性。估计2025年环球集装箱航运商场需求仍希望杀青伸长，但增速有所放缓。(本文首发证券之星，作家刘浩浩)

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